连载19：金融点差交易和差价合约交易详解

蹦极交易（Bungee Bets）是IG在2008年5月刚刚发明推出的点差交易新产品。这是个十分有趣的金融交易产品。相信各位炒家如果真正理解该产品的奥妙所在，会深深地喜欢上它。

蹦极交易原理

二进制交易其实基本上就是一种当日到期的期权(Option)，而蹦极交易，则是当日到期的期权和一个对标的交易对象常规头寸的组合。 要深入了解蹦极交易和二进制交易，需要对期权(Option)有个大概的了解。

（接上期）

指数期权基本策略

2．XYZ指数值是在执行价格（205）和收支相抵点（209.75）之间：

在到期日， 如果XYZ指数上涨到207， 那么XYZ 205 看涨期权就会有2美元的内涵价值 （结算值207 – 执行价格205）。 你可以执行期权，收到200 美元（2 美元的内涵价值乘以100）的结算数量。这个数量小于为此看涨期权支付的数量（475美元），但会抵消部分成本。这种情况下的净损失将是 275 美元（为看涨期权支付的净成本475 美元 – 从履约收到的结算数量200美元）。这一损失略高于你初始投资的一半。

3．XYZ指数值低于执行价格（205）：

在到期日时，如果XYZ指数下跌到198， 看涨期权就没有价值，因为它是蚀价。你就会损失你的全部的初始投资，净损失475 美元。期权购买者的最大损失为购买指数期权的净权利金。注意：不管XYZ跌过执行价格多远，损失不超过475 美元。

策略 2：购买指数看跌期权

市场前景：短期看跌

目标：建仓以从标的指数值的下跌获利

你预期股市大盘或用标的指数测量的市场板块在近期内会下跌。你想建立一个能够提供很大的杠杆力的非常冒险性的头寸。

在作此决定之前，你知道你有可能丢掉为此期权支付的所有的权利金。

指数看跌期权赋予购买者在期权到期日之前，参与标的指数在低于预先确定的执行价格之下的收益。指数看跌期权的购买者有巨大的潜在利润。而这个利润是与标的指数的下降的强度相关的。

假设你感兴趣的标的指数指数的符号是XYZ，现在的值为200。你决定以每合同报价3.90 美元的价格购买6个月到期的XYZ 195看跌期权。你为此看跌期权支付的净成本为390 美元 （3.9美元乘以100）。在XYZ 看跌期权到期时，如果标的指数的值没有低于195 的执行价格，那么你的风险就是390美元。到期日时的收支相抵点是XYZ指数值在191.10 （执行价格195 – 支付的3.9美元）。这是因为在这个点，这个看跌期权有内涵价值3.9美元，即你的最初支付。 到期日时，XYZ指数结算值越低于收支相抵点，你的利润也就越高。

到期日时可能的结果

1．XYZ指数值低于收支相抵点 （191.10）:

在到期日时，如果XYZ指数值低到185，XYZ 195 看跌期权就会有10美元（执行价格195 – 结算值185）内涵价值。在这种情况下，你的净利润将是610 美元（从履约得到的结算数量1000美元- 看跌期权的净成本390美元）。

2． XYZ指数值是在执行价格（195）和收支相抵点（191.10）之间：

在到期日，如果XYZ 指数跌到193 ，XYZ 195 看跌期权就会有2 美元（执行价格195 – 结算值193）的内涵价值。你可以执行期权，收到200美元（2 美元的内涵价值乘以100）的结算数量。这个数量小于为此看跌期权支付的净数量（390 美元），但是它抵消部分成本。这种情况下的净损失是190 美元 （看跌期权的净成本- 从履约得到的200美元的结算数量）。这一损失略小于你初始投资的一半。

3．XYZ指数值高于执行价格（195）：

在到期日，如果XYZ指数上涨到202 ，看跌期权就会没有价值，因为它成为蚀价。你就会失去你的净值为390美元的全部初始投资。为一个指数期权付出的净权利金是期权购买者的最大损失。

注意：不管XYZ超过执行价格多远，损失不超过390 美元。

* 不包括佣金， 交易成本和税。

（待续）

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