连载17：金融点差交易和差价合约交易详解

从本周开始，绝对资本网站开始详细介绍点差交易和差价合约交易这类已经存在多年但还不为世界华人所普遍掌握的虚拟金融交易方法

17．从点差，CFD交易到二进制交易乃至蹦极交易 10

蹦极交易（Bungee Bets）是IG在2008年5月刚刚发明推出的点差交易新产品。这是个十分有趣的金融交易产品。相信各位炒家如果真正理解该产品的奥妙所在，会深深地喜欢上它。

蹦极交易原理

二进制交易其实基本上就是一种当日到期的期权(Option)，而蹦极交易，则是当日到期的期权和一个对标的交易对象常规头寸的组合。 要深入了解蹦极交易和二进制交易，需要对期权(Option)有个大概的了解。

期权基础

期权是一种金融衍生产品。如果把金融市场看作是一个大超市，那么可以把以上这些分类想成是各种营业柜台，比如说鱼类柜台，肉类柜台，蔬菜柜台，水果柜台等。金融市场中的具体交易对象比如说英国金融时报100股票指数（FTSE 100），美国新浪股票（SINA.NDX），英镑美元汇率等就好比是这些柜台中的具体挂牌出售的黄鱼，牛肉，番茄之类的。金融衍生产品这个分类有点特殊，是对标的物（Underlying Instruments）做了加工，成为和标的物密切联系，但又不是标的物本身的一个新产品。这就好比牛肉罐头，虽然是牛肉做的，和肉类柜台挂牌出售的牛肉关系很大，且在罐头的名称中也有牛肉这2个字，但毕竟不是牛肉本身，而是罐头柜台出售的罐头类产品。期权(Option)等就属于这类金融衍生产品。

（接上期）

指数期权

履约和指派
 

履约结算值是用来计算在某一指数期权，在到期日前或在到期日，履约时多少现金（履约结算数量）易手的指数值。作为一期权的标的的每一指数的值，包括履约结算值，是进行期权交易的市场指定的报价机构所确定的指数值。除非期权清算公司另行指令，报价机构所确定的值是被确信地认为是准确的，并被认为是用于计算履约结算数量的最后值。

为保证一个指数期权在到期日前的某一天履约，其拥有者必须在其经济公司当日接受履约通知的履约截止时间之前通知经济公司。在到期日，履约截止时间可能不同于到期日之前提前履约的截止时间。注意：不同公司从其客户接受履约通知的截止时间会不同。这些截止时间会因期权种类不同而不同。另外，指数期权的截止时间可能会不同于普通股期权的截止时间。

期权清算公司在收到履约通知之后，它会根据已建立的程序，将其指派给一个或多个在同一个系列上拥有空头头寸的结算成员。结算成员同样将其指派给它的在同一系列上拥有空头头寸的一个或多个客户。其指派方式可以是随机的或者是先进先出。在被指派到履约通知后，指数期权立权人有义务这个数量的现金。结算和随后的现金转手通常是在履约后的下一个工作日。

美式和欧式履约

尽管普通股期权合同通常只有美式到期，指数期权既可有美式到期，也可有欧式到期。

如果是美式期权，期权的拥有者有权在到期日伙到期日前的任何时间履约。如若不然，期权就会到期作废，停止作为一个金融工具存在。同样，尽管提前指派并不是总是能预知， 但美式期权的立权人可在到期日或在到期日之前的任何时间被指派。

欧式期权只能在到期前的某一具体时间范围内履约。这一时间范围随指数期权的种类不同而不同。同样，欧式期权的立权人只能在这一履约时间范围内被指派。

 
履约结算
 

在指数期权履约或当它到期时所收到的现金数量取决于相对于指数期权的执行价格的标的指数收盘值。易手的现金数量被称之为履约结算数量。这个数量的计算方法是期权执行价格与报道为履约结算值的标的指数值之间的差（也就是期权的内涵价值）， 并通常乘以100美元。不管期权在到期日前还是在到期日履约，这种计算方法同样适用。

如果是看涨期权， 如果标的指数值高于执行价格，期权拥有者会执行期权，收到履约结算数量。例如，报道的指数结算值是79.55，拥有多头78执行价格的看涨期权的拥有者会履约并收到155美元 [(79.55 – 78) x $100 = $155]。期权的立权人会交付给期权拥有者这一数量。

如果是看跌期权， 如果标的指数值低于执行价格，期权拥有者会执行期权，收到履约结算数量。例如，报道的指数结算值是74.88，拥有多头78执行价格的看跌期权的拥有者会履约并收到312美元 [(78 – 74.88) x $100 = $312]。期权的立权人会交付给期权拥有者这一数量。

（待续）

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